靠賣除草劑登陸創業板的這家公司,背后大佬不一般!

原 創 視 頻

 


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備受爭議的貝斯美


今天我們來了解一家下個月就要在創業板上市,卻備受爭議的農藥公司,貝斯美(300796)。


貝斯美16年在新三板上市,后來轉戰創業板的過程中,多次被質疑存在生產事故、關聯交易、同業競爭等問題。梳理一下它在創業板上市的招股說明書,可以發現目前公司的主要疑點,還是集中在大客戶身上。


首先我們認識一下公司的業務。



公司對鄰二甲苯、硫酸、硝酸等原材料進行加工,最終可以生產出一種叫二甲戊靈的原藥,這種原藥再加工一下就可以得到二甲戊靈除草劑。這個除草劑效果很好,可以抑制雜草細胞的有絲分裂,同時呢人畜無害,對環境的破壞較小。但它的技術壁壘不高,您在市面上可以找到許多不同廠商生產的二甲戊靈,而公司的優勢在于擁有一條完整的產業鏈。在二甲戊靈的生產過程中,會產出3硝、4硝、3胺和戊胺這四種中間體,這四種副產品同樣可以為公司貢獻收入。


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大客戶貢獻了多少?


但公司的主力產品還是二甲戊靈的原藥,上半年占到了總收入的78.6%。公司這兩年業績增長成功轉入創業板,離不開這個原藥的高增長。而原藥的高增長,又離不開幾大客戶的鼎力相助。


三年前,公司前五大客戶銷售占比只有32.32%,而現在這個占比變成了60.42%,幾乎是翻了一倍。



17年,這兩個客戶銷售額分別為1719萬和1348萬,位列第8、第9大客戶。而前五大客戶中又有兩家客戶最為顯眼,一家是意大利客戶,一家是國內客戶中農立華(603970)。



18年,這兩個客戶銷售額分別為6336萬和2252萬,同比上升368%和67%,位列第1、第6大客戶。



今年上半年,這兩個客戶的銷售額達到5788萬和4678萬,承包了第1、第2大客戶的位置,其中中農立華半年時間的銷售金額,就達到去年全年的兩倍,對貝斯美的貢獻可想而知。


3
大佬的來頭


那么這兩個客戶是什么來頭呢?首先,中農立華是一家農藥經銷企業,2018年在A股上市。今年上半年,中農立華凈利潤8636萬,僅增長7.32%,存貨高達14.4億,大幅上升29%。在這種需求并不旺盛的情況下,中農立華不惜重金搶購貝斯美的原藥,可謂貫徹落實了先富帶動后富的精神。


然后是芬奇米凱。芬奇米凱是意大利化工企業易比西旗下的農藥公司,從貝斯美進口原藥,再加工成33%二甲戊靈除草劑賣掉。我們在國內也能見到寫著“進口原藥”的易比西牌除草劑,其實這個除草劑相當于去海外轉了一圈又回來了。可能是農藥行業圈子太小,芬奇米凱和中農立華同樣有著密切合作,中農立華上市的時候,芬奇米凱的總經理馬可還曾經到訪送上祝賀。

此外呢,這兩家客戶從貝斯美大力采購,但支付的現金卻沒有那么多。這就使得貝斯美的應收賬款和應收票據大幅增長。要想變現,貝斯美需要進行票據貼現,或者拿著票據去采購原材料。這就使得貝斯美的現金流變動和凈利潤變動并不匹配。所以呢,這兩家客戶未來的采購量能否保持穩定,還有貝斯美的應收款能否順利消化,是投資者在公司上市以后需要觀察的重點。


資料來源:貝斯美公告



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