長江宏觀·趙偉 |全面建成小康,需要的經濟增速?

報告摘要

若考慮歷史數據修正的可能,“全面建成小康”需今明年增速下限或可低于6% 

2020年是實現“全面建成小康社會”的最后一年,市場對GDP“翻一番”目標實現情況密切關注。20世紀末,我國達到小康水平,但發展“不全面、不平衡”。2002年十六大提出更高要求“全面建設小康社會”,2012年十八大進一步提出,到2020年“全面建成小康社會”、“國民生產總值比2010年翻一番”。

考慮到剛剛結束的經濟普查存在修正近年歷史數據的可能,實現“全面建成小康”目標,所需今明兩年增速下限可能低于6%。以實際數據進行測算,“全面建成小康”所需2019-2020年經濟增速下限或在6.1%左右。然而,考慮到近期剛結束的第四次全國經濟普查,存在上修近年數據可能(前三次經濟普查,均上修普查時點前幾年的歷史數據),真正所需的經濟增速下限可能低于6%。


風險提示:

1.宏觀經濟或監管政策出現大幅調整;

2.海外經濟政策層面出現黑天鵝事件。



報告正文


國內熱點

全面建成小康,需要的經濟增速?


事件:2012年,黨的十八大明確提出“確保到2020年實現全面建成小康社會宏偉目標”,并提出“實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番”的具體要求。(資料來源:中國政府網,長江證券研究所)


點評:

2020年是實現“全面建成小康社會”的最后一年,市場對“翻一番”目標的實現情況密切關注。“小康”目標的系統提出,可追溯到黨的十二大和十三大[注釋1]到20世紀末,我國總體達到小康水平,但是“低水平的、不全面的、發展很不平衡的小康”。2002年,十六大提出進一步要求,明確在21世紀的頭20年“全面建設小康社會”目標;2007年,十七大重申“全面建設小康社會是黨和國家到2020年的奮斗目標”。2012年,十八大在前期全面建設小康社會目標的基礎上、提出了“全面建成小康社會”新的要求,明確“國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番”目標。


若以實際經濟增速進行推算,實現“全面建成小康社會”目標,或要求今明兩年經濟平均增速下限約在6.1%左右。十八大提出全面“建成”小康社會的一個重要指標,是實現2020年國內生產總值比2010年翻一番。若以實際經濟增速為基礎[注釋2]進行測算,可估算出2018年不變價GDP較2010年已增長約77.6%,到2020年實現翻番需要2019和2020年平均經濟增長中樞下限約為5.99-6.11%左右(對應實際GDP較2010年增長99.5%-100%)。


考慮到2018年開啟的全國經濟普查可能完善歷史數據,“全面建成小康”實際所需的經濟增速,或也并非絕對。我國自2004年開啟、每5年進行一次全國經濟普查,根據最新資料和規范科學的方法,對國民經濟核算進行調整、同時對歷史數據進行修訂,以保證數據的歷史可比性。伴隨基礎資料的不斷完善、計算方法和分類標準的變化,歷次經濟普查多對歷史GDP增速(尤其是普查時點臨近年份)進行修訂,其中臨近年份增速以上修居多。未來一段時間,伴隨2018年第四次全國經濟普查結果公布,歷史數據或存在修正可能。


服務業是全國經濟普查上修數據的重點領域;近年我國服務業快速增長背景下,第四次全國經濟普查或存在上修近年數據的可能。全國經濟數據普查對象為第二產業和第三產業。其中,第三產業由于統計基礎薄弱、漏統和統計不全現象較為普遍,因而在全國普查后增速上修較為明顯。例如,2004年第一次全國經濟普查,平均上修第三產業GDP增速1.45個百分點(同期總GDP增速平均上修0.5個百分點)。2015年以來,服務業保持快速增長,“大眾創業、萬眾創新”等政策支持下、從事服務業的小微企業數量也在快速增加。服務業快速增長背景下,2018年全國經濟普查或存上修近年數據的可能。


中性情境下,若經濟普查一定程度上修2014年以后數據,則“全面建成小康社會”所要求的2019-2020年經濟增速下限,或可能低于6%。中性情景下,假設2018年全國經濟普查上修2015年以來GDP增速的歷史數據,平均上修幅度為第三次普查后上修幅度的一半、即0.05個百分點。粗略估算,到2020年實現GDP較2010年翻一番,則需2018-2019年經濟增長中樞下限或為5.89-6.01%左右,存在低于6%的可能。


經過以上分析,可以發現:

① 2020年是實現“全面建成小康社會”的最后一年,市場對GDP“翻一番”目標實現情況密切關注。

② 若以實際經濟增速進行推算,實現“全面建成小康社會”目標,或要求今明兩年經濟平均增速下限在6.1%左右。考慮到2018年開啟的全國經濟普查可能完善歷史數據,“全面建成小康”實際所需的經濟增速,或也并非絕對。

③ 服務業是全國經濟普查上修數據的重點領域;近年我國服務業快速增長背景下,第四次全國經濟普查或存在上修近年數據的可能。

④ 中性情境下,若經濟普查一定程度上修2014年以后數據,則“全面建成小康社會”所要求的2019-2020年經濟增速下限,或可能低于6%。


[注釋1]  1982年,黨的十二大正式將小康目標確立為今后20年中國經濟發展的戰略目標。1987年黨的十三大進一步提出經濟建設“三步走”戰略:第一步,從1981年到1990年國民生產總值翻一番,解決人民的溫飽問題;第二步,從1990-2000年使國民生產總值再增長一倍,人民生活達到小康水平第三步,到21世紀中葉人均國民生產總值達到中等發達國家水平,人民生活比較富裕,基本實現現代化。

[注釋2]  考慮到統計局公布的不變GDP統計每5年調整基期,我們統一以2010年為基期進行處理。


【本文推送內容節選自長江研究已發布報告,報告原文請見2019年10月22日發布的研究報告《財政的錢,支持了哪些基建?》】



研究報告信息

證券研究報告:財政的錢,支持了哪些基建?

對外發布時間:2019年10月22日

報告發布機構:長江證券研究所

參與人員信息:

趙   偉  SAC編號:S0490516050002  郵箱:[email protected]

段玉柱  郵箱:[email protected]

張蓉蓉  SAC編號:S0490519100001  郵箱:[email protected]



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