中信收購廣州證券即將上會審核,加速布局"粵港澳大灣區"!一輪券業并購重組浪潮正在上演

在就收購廣州證券事項詳盡回復證監會問詢5個工作日后,中信證券收到了證監會通知,證監會并購重組委將于近日召開工作會議,審核其發行股份購買資產暨關聯交易事項,會議具體時間以證監會官網公告為準。


有券商并購人士對記者表示,這起并購獲得證監會審議通過懸念不大。可以預見,證券業又一起大的并購事項即將落定。


根據《上市公司重大資產重組管理辦法》、《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》等相關規定,中信證券股票將在并購重組委工作會議召開當天停牌。


發行價格調整為16.62元/股


在收到證監會關于本次并購重組事項的上會通知前五天,中信證券剛以14萬字詳盡回復了證監會的14個問詢問題,將涉及標的公司的業務板塊、人員、市場環境及收購估值事項等14個問題進行剖析式反饋。


同時,中信證券還披露了修訂版的《發行股份購買資產暨關聯交易報告書(草案)》,對發行股份股價進行調整。根據今年1月份中信證券發布的收購預案,剝離了廣州期貨和金鷹基金股權的廣州證券將作價134.6億元,中信證券擬發行7.93億股股份,發行股份價格擬定16.97元/股,交易完成后,越秀金控及其一致行動人金控有限合計持有中信證券6.14%的股份,成為中信證券第二大股東。


據修訂后的收購方案,今年8月2日,中信證券每股派發現金紅利人民幣0.35元(含稅),根據交易雙方約定的發行價格調整公式,本次發行價格調整為16.62元/股。按照最新發行價來計算,中信證券擬向越秀金控及金控有限合計發行8.098億股A股股票,交易價格不變。


本次交易完成后,廣州證券將成為上市公司直接及間接持股的全資子公司;上市公司第一大股東仍為中信有限,股權分布依然較為分散,仍無控股股東和實際控制人,本次交易不會導致上市公司控制權和實際控制人發生變更。


中信華南地區經紀業務收入增幅有望超100%


沒有無緣無故的愛。中信證券收購廣州證券,意在增強其在華南地區甚至“粵港澳大灣區” 的核心競爭力。


而從最新的回復來看,廣州證券及越秀金控確實能成為中信證券布局華南地區的有力臂膀。最近兩年,廣州證券在華南地區的證券經紀業務收入均高于中信證券,本次交易完成后,中信證券在華南地區的經紀業務收入將實現顯著增長,增幅有望超過 100%。比如,2018年,中信證券華南地區的經紀業務收入為1.69億元,廣州證券華南地區的經紀業務收入則為2.2億元。


本次交易完成后,伴隨著華南地區業務的持續發力,中信證券的長期盈利能力有望獲得提升,同時加速中信證券經紀業務向財富管理轉型的發展步伐。另外,越秀金控及金控有限成為合計持有中信證券5%以上股份的主要股東,中信證券達成與越秀金控以及越秀集團的戰略合作,未來有望借助主要股東以及廣州證券在華南地區的客戶網絡,充分發掘業務資源,增強中信證券在華南地區甚至“粵港澳大灣區”的核心競爭力。


對于本次交易后的整合計劃,中信證券表示,整合廣州證券的基本原則為組織和人員全部接收,業務和網點全面整合,信息技術系統全部合并。中信證券提到整合過程中面臨的三個風險點:員工流失風險、增加公司治理推進難度、客戶流失風險。


中信證券長期以來都采用“逆周期收購,順周期融資”的資本補充模式。從2004年起,陸續成功并購整合萬通證券、華夏證券、金通證券、里昂證券,并購重組經驗豐富。中信證券表示,為保證業務平穩過渡、充分保障客戶利益與市場穩定,已向中國證監會申請5年過渡期。在過渡期內,華南公司將維持原廣州證券的經營范圍。


一輪證券業并購重組浪潮正在發生


就在中信證券收購廣州證券時,天風證券發布公告,已與北京慶云洲際科技有限公司等9家交易對方簽署股權收購意向性協議,擬收購其合計持有的恒泰證券29.99%股權。如果此次收購成功,天風證券將成為恒泰證券單一大股東,這將成為繼中信證券收購廣州證券之后,2019年券商行業又一并購大案。


證券行業新一輪并購潮,并未止步于中信證券收購廣州證券,或天風證券收購恒泰證券近30%股權,而是在繼續醞釀中。


此前記者獲悉,目前仍有券商在秘密尋找并購標的,其中,一家央企旗下券商,去年底就準備出手走并購擴張之路,但因決策流程較長,暫未正式啟動并購計劃;另外一家華南地區券商也有此意愿,已私下尋找標的,并對比了幾家業績不佳的中小券商。


中信建投研報認為,短期來看,證券業整合是個體逐利的行為,從2016年以來,不溫不火的市場行情導致券商表現分化,大中型券商積累了足夠的資本金,小型券商則業績表現相對不佳,先后誕生了方正證券收購民族證券,申銀萬國收購宏源證券、國泰君安收購上海證券、中金公司收購中投證券等案例,天風證券此舉延續了券業整合大潮。


從長期視角來看,證券業整合是行業發展的大勢所趨。中國證券業尚處于發展初期,小券商可依托牌照紅利維持生存,未來隨著行業新進 入者的增多,競爭加劇將不可避免,行業并購重組案例將持續增多。



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