2億元囤9萬瓶茅臺,誰在炒茅臺酒?


誰在炒茅臺酒,一則公告透露了玄機。


近日,中糧信托有限責任公司(以下簡稱中糧信托)發行了“中糧信托飛天3號茅臺酒投資集合信托計劃”,投向有升值空間的實物貴州茅臺酒產品。


今年7月份,中糧信托還曾推出了“飛天2號貴州茅臺酒投資信托計劃”。這兩則信托計劃使中糧信托共計囤入90562瓶茅臺酒。


2017年,中糧信托曾推出飛天1號茅臺酒投資集合資金信托計劃預期年化收益率6.9%~7.1%,最終委托人實現的兩年實際投資收益率為37.49%,遠超預期。


長遠來看,酒類信托盛行于2011與2012年,但在2013年度面臨寒冬,從“塑化劑”、“勾兌門” 到中央嚴控“三公消費”以及"八項規定”、“六項禁令” 的實施,酒類產品的價格下調風險和酒類信托息息相關。


2億元囤9萬瓶茅臺


據中糧信托官網信息顯示,飛天3號茅臺酒投資集合信托計劃(第一期)于2019年8月27日正式成立生效,飛天2號貴州茅臺酒投資信托計劃于2019年7月9日募集結束,正式成立生效。


這兩個信托計劃十分相似。起投金額均為100萬元,募集規模均為1億元,其中價值2000萬元實物資產驗收入庫,8000萬元信托資金全部存入信托專戶。運行期限24個月,固定收益,預期年化收益率都為9.8%~10%。




根據信托計劃管理報告,募集的信托資金全部用于投資有升值空間的茅臺酒產品(主要包括飛天53度、五星53度、生肖茅臺酒、定制茅臺酒和茅臺年份酒等)。


管理報告顯示,飛天2號信托計劃共合計持有44880瓶茅臺酒。截止到2019年9月30日,根據信托合同約定的價格統計口徑計算,投資持有的茅臺酒產品市場價格均有所上漲,總價值為1.18億元,增幅18.20%。


飛天3號信托計劃共合計持有45646瓶茅臺酒。截止到2019年9月30日,總價值為1.23億元,增幅22.82%。中糧信托的這兩則信托計劃共計囤入90562瓶茅臺酒。


其實,早在2017年3月,中糧信托曾推出飛天1號茅臺酒投資集合資金信托計劃。募集規模1億元,運行期限24個月,預期年化收益率6.9%~7.1%。


實際上,到2019年3月20日,飛天1號終止并進行清算,實際收益遠高預期。


清算報告顯示,截至2019年3月26日,飛天1號信托計劃項目下信托財產均按照合同約定執行,收到的投資本金和收益為1.4189億元,向委托人分配的本金和收益為1.3749億元,其他費用均按合同進行分配。


如果按收到的投資本金和收益為1.4189億元計算,兩年的投資收益率高達41.89%,年華收益率達到21%。按向委托人分配的本金和收益為1.3749億元計算,兩年的投資收益率則為37.49%,委托人實現的實際年化收益率為18.74%。


酒類信托曾是炒作主力


資料顯示,酒類信托發行一般是通過購買各類高端酒,價格上漲后出售獲得信托收益;或者是由信托計劃購買相應酒類資產的收益權,在信托產品到期時,投資者既可選擇現金,也可選擇提取實物。


據悉,國內首款酒類信托產品起源于2008年7月,中國銀行聯手中海信托、中糧集團在京推出的“君頂酒莊紅酒收益權信托理財產品”。該信托計劃買入君頂酒莊持有干紅葡萄酒2006年份期酒的收益權,投資期限為18個月,面向工行的私人銀行客戶和優質個人、法人客戶發行。


這種創新模式再加上不菲的收益使得酒類信托迅速升溫,在開始盛行于市場。到2011年,四川信托、新華信托、中融信托和中鐵信托等公司都推出了各自的白酒信托產品。


到2013年1月,據不完全統計,信托公司共發行21款酒類信托產品,存續規模達23.21億元,其中絕大部分都是白酒信托。


酒類信托價值收益明顯卻也面臨產品市場價值波動風險。2012年11月,白酒行業曝出塑化劑風波,緊隨其后的2013年白酒行業又迎來“勾兌門”和中央嚴控“三公消費”以及"八項規定”、“六項禁令” 的實施,白酒市場進入了“寒冬”。


以53度飛天茅臺酒為例,2013年五月份,貴州市場飛天茅臺的價格為每瓶860元左右,而在這前一年,一瓶飛天茅臺的價格約為1900元。同年,其他高端白酒市場零售價格也是直接腰斬。


受酒類市場風波影響,酒類信托在發行節奏方面也有明顯的“急剎車”現象。據了解,自2012年10月以來,就很少有酒類信托產品發行,尤其沒有白酒信托產品,到2013年度酒類信托產品僅發行了3只。


業內人士指出,白酒信托盛行的背景是,在2011-2012年白酒不斷漲價的預期推動下,市場對白酒的投機氛圍濃烈。


2013年,白酒市場突然下滑,酒類信托自然收縮。茅臺酒信托產品再次登上舞臺,也是受到近年來茅臺酒價格回暖且持續走高的影響。


“酒喝不炒”下是否還有收益


今年9月13日中秋節,茅臺集團黨委書記、董事長李保芳親自現身貴州省六盤水市一家茅臺專賣店,進行了一次不打招呼、摸底一線的市場調研。


在那次調研中,李保芳和茅臺消費者溝通時強調,“茅臺酒是拿來喝的,不是拿來炒的,請不要做‘黃牛’,不要非法倒賣茅臺酒。


今年下半年,貴州茅臺也曾多舉措發力,遏制了單價一度“飛天”接近3000元的茅臺酒價格。在國慶期間,53度飛天茅臺(500ml)的市場價格2150元至2250元,顯示了控價成果。


而中糧信托2億元囤90562瓶茅臺酒,平均每瓶茅臺酒單價為2208.43元。若不考慮老酒市場價格的增值和年份酒、定制酒、生肖酒的價格,中糧信托的囤入產品在茅臺控價期間其實并沒有夸張的收益。


中國食品產業分析師朱丹蓬分析認為,中糧信托的茅臺酒信托計劃,對于茅臺的金融屬性進一步的加強。“資本市場對于茅臺的追捧和期望很高,但是目前中國白酒的泡沫太大,泡沫很高,值得注意。


白酒營銷專家蔡學飛表示,中糧信托推出的茅臺酒信托計劃是典型的實物融資形式。


蔡學飛認為:“在茅臺‘酒喝不炒’的大環境下,我個人不看好這種方式,而且目前茅臺酒的價格變數比較大,是否能達到投資預期還存在很多不確定性。



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